融资困难 风险升高 蔚来的保值计划如何实现？
2019/10/18 8:25:30
在推出保值计划的当口传出由于风险过高融资悲剧的消息，无疑为其计划的道路蒙上了一层阴影。
蔚来联合创始人、总裁秦力洪透露，蔚来将在今年年底推出其官方二手车认证平台。“至少蔚来二手车的残值，要相当于同级别的豪华燃油车的水平，如果达不到，蔚来将出钱‘兜底’。”
从购买、使用到车主生活、二手车更换，蔚来汽车已经拉通了一台车的终身价值，在这个价值链上，车主们也不用担心蔚来的未来，秦力洪表示，“蔚来的进展非常好，我们的菜还没有上齐，未来还会有更多期待。”
据《2019中国汽车保值率报告》显示，近三年主流新能源汽车平均保值率仅为32.31%，大大低于传统燃油车。75%以上的二手车商几乎不收购新能源车。这意味着，要到达燃油车的保值率是一项十分困难的挑战。
《出行财经》认为，蔚来汽车这一铿锵有力的承诺一方面展示了自己的信心，另一方面也会激励消费者，充分解决了客户的顾虑，但是在都要面临生死抉择的当口，大家不禁会问一句，这种底气从何而来，这是不是一种变相的画大饼行为？
必须承认的是，这项保值计划是无可挑剔的，但同时是烧钱的，是与蔚来目前的状况严重不否的，甚至是极度不讨资本市场喜欢的。
此前，蔚来汽车公布的截止2019年6月30日的第二季度未经审计财报显示，第二季度公司亏损4.62亿美元（约为32.85亿人民币），环比增加了25.2%，超过预期的29.44亿人民币；实现营收2.2亿美元（约为15.08亿人民币），其中销售额约为14.15亿人民币，环比减少7.9%。
10月16上午，据媒体报道，“蔚来汽车正与浙江湖州市吴兴区洽谈一笔超50亿元的融资意向，同时前者将在吴兴区落户一个20万辆年产能的工厂。”同日下午，该融资信息已被否认，浙江省吴兴区政府新闻办有关人士向记者进一步表示，“洽谈过，无意向性协议。鉴于评估风险过大，已停止进一步洽谈”。
所以说，以目前的情况来看，蔚来汽车现在是达不到“兜底”的水平的。
或许，蔚来是对于完成保值率有绝对的自信，但是现实是这并不是有自信就能完成的事情。还记得2015年4月13日，特斯拉宣布在中国推出“保值承诺”服务。这个“保值承诺”服务的内容主要包括：在车主贷款购车三年后，若车主有车辆回购需求，特斯拉在经过条件审核后会以约50％的购入价格回购车主的Model S。“保值承诺”实施的前提是两项条件：首先，车主购入Model S时的贷款额度需为车辆购入价的60%以上；其次，车主在三年内的行驶里程需少于六万公里，超出部分将按照3.25元/公里扣除保值价格。
但是，现在有车主表示向特斯拉提出要求回购要求时，特斯拉以各种行权条件不具备，一再拖延车辆回购安排。这种保值承诺现在成了特斯拉在刚进入中国市场由于初期增长压力过大、销量过低，所以负担回购费用拉吸引客户的行为。
同样是亏损、销量下滑的背景，蔚来汽车的计划难免不遭人怀疑。
近两年，这个十万亿以上级的汽车产业，开始从燃油到新能源换跑道，引领传统汽车企业以及其他领域的人、企业和资本进入这条跑道。但是不管燃油车还是电动车，都是一个博大精深的系统工程，电动汽车从理想到现实之间，还存在巨大的鸿沟，而填平这条鸿沟的过程也是牺牲的过程，这其中首当其冲的必然是稚嫩的新造车势力。
而这，也是新造车势力的“原罪”，从诞生之初就要面临被快速淘汰的结局，蔚来汽车也是其中之一，尽管是其中爬的最高的，但是同样也身处这道鸿沟当中。当然，蔚来汽车可以踩着输家的人头爬过去的，成为最后的赢家，但这之前必然是过山车般的人生。
顶着“造车新势力第一股”和“中国新能源汽车第一股”的名号上市的蔚来今年确实是最不好过的一年，因为电池原因，蔚来先后发生了3起汽车自燃事件。6月27日，国家市场监督管理总局发布公告，蔚来汽车召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车，共计4803辆，此次召回的汽车占其售出总数的20%以上。
而为了踏出这个最低谷，蔚来也采取了一系列行动，团队规模从2019 年1月的9900人优化至第三季度末的7800人的战略重组，年底之前非核心业务的剥离（将旗下FE车队的多数股权出售给力盛），以及通过可转债券的形式，向腾讯“借”来2亿美元。
秦力洪表示，多个品牌的“百花齐放”，将加速电动车发展的趋势。但一直以来，蔚来的竞争对手从来不是小鹏、威马，而是特斯拉等高端品牌，蔚来用户也多是奔驰、宝马、保时捷等品牌车主转化而来。
这是一个巨大的梦想，实现需要多方面支持，首先就是资本市场的支持。
资本市场的表现是对企业未来的憧憬，制造业一定要有一条盈利的路径。如果短期内不能盈利，那么至少要有一条中期能够实现盈利的路线图。资本耐心是有限的，因此必须证明自己是高速成长，或者亏损收窄，才能给投资人信心。
从这方面看，以前作为首批打破“PPT造车”流言并完成交付的造车新势力，蔚来的确让人们看见了它的坚持与野心。尤其是在完成了与何小鹏“交付10000辆车”的对赌之后，更是让资本方看见了蔚来巨大的市场空间。但是不能否认的是，目前蔚来汽车得到的信任开始降低，而此前所说的保值计划或许更是一种对资本市场耐心的透支。
此前，光大证券分析，补贴退坡或导致现有主力车型蔚来的ES8和ES6销量爬坡与毛利率承压；加上特斯拉国产化、叠加传统车企（尤其豪华品牌）新能源车型的加速导入等，或弱化了蔚来已有的先发优势与产品竞争力；蔚来的经营活动现金流承压、以及研发设备等资本开支的持续投入，或将导致2022E前后有再融资压力；并且代工或弱化公司积累量产核心工艺。光大证券预计蔚来长期发展格局仍待观望，首次给予了“中性”评级。
当然，相信蔚来汽车的实力，毕竟内在实力和各项指标看，其仍然是电动新势力中表现很突出的一个，不仅在国内成为了新势力造车的龙头企业，并创下了包括换电等多项服务新模式的标杆。但是正如此前分析，要真正成为一个顶天立地的汽车企业，蔚来还有很长的路要走。